4月工程機械銷量再超預期。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2020年4月納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機45426臺，同比增長59.9%；其中國內(nèi)43371臺，同比增長64.5%；出口2055臺，同比增長0.88%。

2020年1-4月，共銷售挖掘機114056臺，同比增長10.5%；其中國內(nèi)104648臺，同比增長9.35%；出口9408臺，同比增長25.7%。2020年4月納入統(tǒng)計的23家裝載機制造企業(yè)共銷售各類裝載機16666臺，同比增長31.4%。2020年1-4月，共銷售各類裝載機40943臺，同比下降7.04%。

預計汽車起重機4月銷售增長也在50%左右。5月工程機械企業(yè)普遍供不應求，庫存短缺。

3月下旬開始開工率迅速走高，與火爆的銷售形勢相印證。隨著3月復工開始，各地基建項目加快開工，勞動力替代和項目趕工期，加大了對工程機械設備的需求，4月徐工、中聯(lián)等龍頭企業(yè)開工率好于過去幾年同期水平，中聯(lián)今年絕大部分產(chǎn)線比去年高峰產(chǎn)能提升30-50%，草根調(diào)研了解徐工4月存量起重機、裝載機、壓路機開工率均超過了過去幾年同期水平。同時，設備采購者對下半年國家政策也充滿期待，也是導致工程機械產(chǎn)品供不應求的原因。

受零部件供應的影響，國內(nèi)市場將更加向國產(chǎn)龍頭集中。由于國外公共衛(wèi)生事件嚴重，德國美國日本一些零部件企業(yè)停，工程機械重要零部件(尤其是發(fā)動機)在二季度也將出現(xiàn)短缺，龍頭企業(yè)已在年初做好備貨到6-7月，三一重工等龍頭企業(yè)也在推動國產(chǎn)化，恒立艾迪液壓件供給也只能滿足幾個龍頭企業(yè)。在需求火爆供給短缺的情況下，4月泵車、挖掘機、汽車起重機也先后漲價5-10%，產(chǎn)品提價對毛利率的影響會在二季度開始體現(xiàn)，當然漲價不是長期趨勢。

2020年專項債發(fā)行速度大幅提前。2020年1-4月發(fā)行新增專項債金額分別為7148億、2350億、1541億、1200億，合計12239億，2019年1-4月分別為1545億、1717億、3910億、945億，合計8117億。從新增專項債用于基建項目資金占比來看，Q1用于基建的專項債發(fā)行金額為8466億元，占總金額比例為78.2%；而2017年至2019年投入基建極項目的專項債占比分別為31.2%、22.7%、34.1%。

5月6日國務院常務會議今日召開，會議要求，在年初已發(fā)行地方政府專項債1.29萬億元基礎上，再提前下達1萬億元專項債新增限額，力爭5月底發(fā)行完畢。

維持工程機械行業(yè)強烈推薦評級。雖然4月高增長與去年同期基數(shù)較低有關，但是復工后需求火爆是主要原因，銷售與開工率、專向債、加快復工等信息相互印證。通?；椖拷ㄔO周期是2-3年，我們預測今年工程機械行業(yè)仍保持20-30%增長，二季度較一季度業(yè)績環(huán)比大幅提升。從行業(yè)景氣和估值的橫向比較來看，工程機械也是可以重點配置的板塊，具有安全邊際。并且，龍頭公司強者恒強，市占率將提升，周期也將弱化，繼續(xù)強烈推薦三一、中聯(lián)、恒立、起重機龍頭、艾迪。(